一、走势分析

　　据生意社镍价格监测，本周镍价震荡上涨。截止周末，现货镍报价130283.33元/吨，较周初上涨1.19%，同比上涨1.19%。

　　镍周度涨跌图

　　据生意社周度涨跌图显示，近12周，镍价7跌5涨，近期镍价小幅上涨。

　　镍产业链

　　LME镍库存

　　宏观方面：本周宏观环境整体利多，为镍价反弹提供了重要支撑。美国6月CPI同比增长3.5%、核心PPI同比仅增4.7%，显著低于市场预期，且整体PPI环比意外下跌0.3%，创去年8月以来首次下滑。通胀全面降温促使交易员大幅削减对美联储7月重启加息的预期，主流加息预期已从7月延后至12月。利率尾部风险下降意味着库存融资成本、美元压力和远期贴现率同步改善，对美元敏感度较强的镍价反应尤为剧烈。

　　供应方面：本周供应端收紧预期大幅强化，成为驱动镍价上行的核心力量。印尼能源与矿产资源部于7月10日正式表态，2026年不存在全国性配额上调计划，全年镍矿总开采配额锁定在2.5亿—2.6亿吨区间，较2025年3.79亿吨大幅缩减。7月修订窗口仅对原料断供的本土配套冶炼矿山开放特例审批，整体增量规模极小。此前市场普遍博弈7月RKAB修订窗口将大幅放开配额，空头资金集中入场提前计价宽松利空；官方表态落地后，前期空头集中止盈离场，叠加抄底资金入场，直接触发盘面拉升。

　　需求方面：需求端整体仍显疲软，对镍价上行空间形成明显制约。不锈钢作为第一大下游需求，7月粗钢预估排产359.99万吨，高于去年同期，但终端处于传统消费淡季。不过价格低位带动下游补库需求略有释放，社会库存暂未继续积累；截至7月16日全国不锈钢社会库存108.86万吨，环比下降3.09%，库存水平较往年同期偏低。新能源方面，三元正极材料需求遭遇瓶颈，电池镍需求缺乏弹性。电池级硫酸镍均价横盘于33,100元/吨附近，未见跟涨，镍盐环节未随盘面跟涨，冶炼端成本传导尚不顺畅。整体来看，新旧需求总量走弱迹象明显，不锈钢淡季减产、新能源需求瓶颈共同压制镍价上行空间。

　　综上所述宏观预期反复，供应端方面，7月31日RKAB修订申报截止前，配额增量的实际审批规模将持续扰动市场预期；即便获批新增配额，矿山开采至冶炼存在传导滞后，短期内无法转化为有效供给。成本端硫磺紧缺与印尼配额收紧两大逻辑短期难见逆转。但需求端不锈钢淡季特征延续、新能源三元材料需求瓶颈未破，叠加全球显性库存仍处高位，需求端拖累将持续压制上行空间。综合来看，预计镍短期在区间偏强震荡为主。

　　技术层面分析（基于生意社商品行情分析系统）

　　通过生意社商品行情分析系统，可以通过两个维度来分析镍价未来走势：

　　一、当10日均线（镍现货）在20日均线上方时，上涨概率较大。反之，则概率较小。现10日均线上穿20日均线，说明镍价进入到触底反弹趋势，上涨概率较大。

　　二、当前的位置。现在镍价处于一年中低位。

　　综上所述，现在镍价处于上涨通道，上涨概率大，一年位置处于中低位，风险较低。