一、热轧板卷-冷轧板价格走势一览

据生意社商品行情分析系统，截止2月28日，国内热轧板卷市场均价3270元/吨，月环比下跌1.59%；国内冷轧板市场均价3747元/吨，月环比下跌1.576%。当前冷热产品差价在477元/吨左右。

二、核心市场维度分析供应端

2月热卷样本产量环比小幅回升，重点钢企板材产量环比增约4%-8%，钢厂节后复产节奏平稳，长流程生产韧性较强；虽有华北两会限产、减排传闻，但月底前未大规模落地，整体供应维持中高位，供应恢复显著快于需求。

库存端(核心利空)

社库、厂库双大幅累积，创阶段性新高：截止月末，全国热卷社会库存537.75万吨，环比增幅超34%，农历同比**+31.57%**；总库存高于2024、2025年同期，华东、华南、华北为主累库区域，库销比攀升，现货流通压力显著加大，成为压制价格核心因素。

需求端

2月需求整体季节性低迷+复苏偏弱：

下游汽车、机械、家电、钢结构加工企业停工时间长，复工集中在月末，批量采购未启动，仅零星刚需；

地产销售与开工数据同比偏弱，对板材支撑有限；

出口窗口维持，但订单增量放缓，资源内流加剧国内库存压力，表需同比明显回落。

三、成本与宏观：支撑弱化，预期托底

原料成本

铁矿、焦炭震荡偏弱、支撑松动：铁矿港口库存节后大增约140万吨，价格回落；焦炭库存高位、钢厂压价，提涨落空，全月成本端对热卷支撑中性偏弱，钢厂利润被压缩，挺价意愿减弱。

宏观与政策

地方债发行提速、基建稳增长预期升温；两会临近，环保限产、稳制造业政策预期形成情绪托底；海外关税政策阶段性明朗，出口风险缓释，弱现实+强预期拉锯，限制价格单边下跌空间。

成本与宏观：支撑弱化，预期托底

原料成本

铁矿、焦炭震荡偏弱、支撑松动：铁矿港口库存节后大增约140万吨，价格回落；焦炭库存高位、钢厂压价，提涨落空，全月成本端对热卷支撑中性偏弱，钢厂利润被压缩，挺价意愿减弱。

宏观与政策

地方债发行提速、基建稳增长预期升温；两会临近，环保限产、稳制造业政策预期形成情绪托底；海外关税政策阶段性明朗，出口风险缓释，弱现实+强预期拉锯，限制价格单边下跌空间。

三、后市展望

3月市场进入复工验证+去库关键期，价格震荡偏强、区间运行、难走单边；上旬政策预期占优，期现震荡修复；中旬后看需求兑现、库存拐点、限产执行，若复工不及预期、去库缓慢，价格再度承压；若去库启动、需求放量，有望延续修复。预计期货运行区间3200-3300元/吨，现货跟随盘面小幅回升，涨幅受限。